受季末和临近小长假影响，本周短融中票交投趋于清淡，买盘仍然较弱，收益率整体持平或略升，中低等级产品的调整幅度比高等级略大一些。

分析人士指出，当前低评级券种自身的信用风险和市场的担忧情绪都进入了不断抬升的阶段，建议投资者逐步调整持仓结构，加大中高等级的配置比例，并可以逐渐加长久期。

虽然目前企业债和公司债的上涨行情还在延续，但在不少券商研究员看来，二季度供应压力将逐渐影响其收益率的走势，并促使行情出现趋势性逆转。

企业债方面，2011年全年企业债的发行只数为199只，发行规模为3448.7亿元，而2012年1季度企业债发行只数达93只，发行规模为1630亿元，发行只数和规模已基本接近去年的一半。“目前待发的企业债规模依然非常可观，银监会对平台贷款的指导政策也将进一步增加城投债的供给压力。”华龙证券的一位交易员表示。

来自中金公司的研究观点亦指出，银监会最新的融资平台贷款风险监管工作任务是“总量减少、存量下降、有保有压”，这意味着从总量上看，今年地方政府很难获得银行的增量资金支持，甚至部分存量贷款也需要寻求其他融资渠道替换。

毫无疑问，地方政府新增投资所需资金将更多地依赖债券融资，3月份城投债的发行量和发行支数相对于过去的最高点已出现翻番，表明城投债的供给压力大幅上升，而且如果市场需求不出现问题，预计未来的供给将继续保持在高位。

事实上，地方政府能很容易地通过注入土地以及公用设施等资产拉低城投企业的负债率，使城投企业在潜在发债空间上几乎不受净资产40%的约束。其次，地方政府有很强的投资冲动，导致城投企业对于资金成本的敏感度很低，完全可以接受目前8%-9%的发行利率水平。

再者，近期发行人中资质很弱的县级城投、各类开发区城投增多，多次发债的城投企业亦与日俱增，说明监管层采取鼓励态度。

而公司债方面，今年已发行公司债36只(去年全年为83只)，发行规模达392.9亿元，目前已获批，且待发行的公司债接近600亿元。招商证券固定收益研究团队此前撰文指出，“我们对二季度公司债的供需状况也比较担忧，一旦经济形势下行超出预期，将进一步加剧公司债的供需失衡。”