今年上半年，光明乳业实现收入64.6亿元，是伊利股份的29%，蒙牛乳业的35%

2002年，光明乳业（600597.SH）上市，这是继伊利股份1996年上市之后，国内乳制品业的又一个巨头登陆资本市场。两年后，后起的蒙牛乳业也踏入资本圈，并选择在香港上市，由此，三足鼎立的格局正式形成。

这场三巨头的较量起初不分伯仲。到2004年，伊利、蒙牛、光明的市值分别为23.8亿、82.1亿、75亿。

然而，8年过去，三巨头的局面如今已变成双雄之争。伊利和蒙牛市值分别达322亿、416亿，而光明仅88.6亿元。

就在不久前，光明刚完成定增，这家与我国乳业黄金期失之交臂的公司，为何在10年间没落，它再次向资本市场伸手，与其崛起的战略有何关联？

10年由盛而衰

“光明的成败皆在前董事长王佳芬手上，她苦心经营光明10多年，把企业做上市，但之后公司的产品结构滞后市场，当伊利和蒙牛都在常温奶上发力时，光明还依靠低温奶，被对手轻易地赶超乃至落后挨打就不足为奇了”。一位接近光明乳业的人士告诉记者。

分水岭在2003年，在此之前，乳制品市场最主流的产品还是低温奶。

一名深圳的食品分析师向记者表示，“低温奶的营养很好，价格比较高，保存条件也比较严格，自然更适合大中型城市的居民消费”。

光从这点看，光明占尽优势。由于华东的大中型城市集中度较高，因此地处上海的光明自然有着地理优势，而且王佳芬自1992年进入光明以来，一直在深耕完善华东地区的冷链系统和奶源建设，于是，华东区的肥水流入光明这块自家田也就水到渠成。

就在光明上市的2002年，光明站在了国内乳制品业的最高峰。企业的收入连续4年超过伊利，而当时的蒙牛，还在为上市未雨绸缪。

然而，一年之后，形势急转直下。

伊利率先推广常温奶，蒙牛紧随其后。这种产品携带方便、保存条件较低，价格更低廉，广袤的农村市场也因此一下子向伊利和蒙牛敞开大门。

也就从那时起，伊利通过批量生产常温奶，年收入首次超过光明，此后一骑绝尘，而效仿伊利的蒙牛也后来居上，光明从天堂跌落到谷底。

“光明不是没有机会，如果当时果断改变产品结构，现在的局面就很难说了”，前述接近光明的人士叹息道，“2005年常温奶在城市和农村风靡时，王佳芬拒绝和利乐包装合作常温奶，现在看来，这是个败招”。

后来的故事众所皆知。光明继续增长乏力，甚至在2008年净利润出现过2.86亿元的亏损，王佳芬也在2007年和2008年卸任总经理和董事长的职务。