虽然得益于原料成本下降，雅士利国际（01230.HK）去年营业额增至36.55亿元，同比增长23.6%；纯利4.69亿元，同比增长53%。

但是，随着新西兰进口配额1月耗尽，以及新西兰主要奶粉产区经历旱灾，今年以来，新西兰奶粉价格涨幅已近四成。而这对于自称“百分之百新西兰进口奶源”的雅士利而言，则意味着原料成本将面临较大压力。

此外，从财报来看，雅士利去年利润增幅大大超过营收增幅，这也反映出雅士利奶粉价格一路上扬对利润贡献功不可没。业内人士指出，此次新西兰奶粉原料涨价或将成为乳企新一轮涨价的借口。

在3月19日的恒天然环球乳制品交易网第88次乳品交易活动中，奶粉价格第7次上涨，涨幅14.8%，创两年多以来最高涨幅。

另一个值得注意的是，雅士利财报显示，去年营销成本高达12.77亿元，占营收比重的三成以上，同比增长15.1%。即使如此，雅士利依旧在财报中表示，将进一步加大宣传投入。而在研发等内容上，雅士利均一笔带过。

相关乳业专家向《第一财经日报》表示，这也反映出国内乳企的两个畸形现象：重营销轻研发；奶粉生产企业利用消费者对奶粉缺乏安全感以及判断力，“贵的才放心”的心理下，一味提高价格，却忽视了研发。因此，各大奶粉企业大都呈现“两高”现象，高毛利率和高营销成本。

一位在奶粉领域从业十多年的专家向记者表示担忧，这种重营销轻研发的结构不利于奶粉行业健康发展，一些奶粉企业的研发能力也将大打折扣，远远落后于欧美奶粉企业。