昨天晚间，国务院公布房产调控“国五条”实施细则。业内人士表示，房地产超长产业链对于大宗商品的需求可谓牵一发而动全身，而当前进一步收紧的“国五条”细则的出台，必然对大宗商品长期价格形成打压。这意味着，节后已经持续调整了两周的大宗商品价格将再度被蒙上阴影。

节后商品走势节节败退

按照惯例，春节之后天气转暖，国内很多地区的工程项目建设逐渐开工，从而带动以基建类商品为首的大宗商品季节性需求。此前数年，众多投资者正是根据这一惯例在春节之后入场都能有所斩获，但今年却迥然不同。

节后大宗商品不仅没有出现“开门红”，反而持续回调，特别是一些本应该开启一轮需求旺季走势的基建类商品跌幅更是不浅。

以螺纹钢期货为例，春节后第一周上期所螺纹钢期货持仓量较前一周大幅上升43.33%，但以收盘价看，该品种主力合约较前周每吨下跌239元，跌幅达5.59%。当周成交量更是暴增逾136%。虽然节后第二周部分产品出现企稳或有所反弹，但幅度亦有限，国内大宗商品整体表现远远低于预期。

商报记者粗略统计，在节后交易的两周时间里，国内大宗商品持续回落，其中回调幅度最大的当属天然橡胶，回调幅度高达10.31%。紧随其后的是焦炭，跌幅超过9%，PTA跌幅高达8.4%，而螺纹钢在此期间也下挫5.96%，并一度跌破4000元/吨的重要关口。此外，塑料和铜分别下跌5.65% 和5.2%。亦属基建类商品的玻璃期货期间跌幅也超过4%。而具有明显周期性的铝甚至跌到了2010年6月以来的新低。

新“国五条”成商品调整主线

徽商期货分析师唐大海表示，最近大宗商品大幅走低，基建类商品如钢材和焦炭跌幅尤甚，显示出金融市场对新措施的不安和躁动，新“国五条”是大宗商品此番调整的主线。

中国国务院上月召开常务会议提出，坚决抑制投机投资性购房，扩大个人住房房产税改革试点范围，并严格执行商品住房限购措施。而有关楼市调控的细化政策已于昨晚出台，维持调控的连续性和稳定性成此轮政策的重要思路。

实际上，中国自2010年开始的房地产调控令中国对钢材、水泥、有色金属、玻璃等建材的需求明显放缓。而从新“国五条”直接引发中国期市重挫即可见一斑。

业内分析人士指出，当前进一步收紧的“国五条”细则的出台，必然对房地产超长产业链中的大宗商品长期价格形成打压。

唐大海分析认为，房地产调控实施细则出台，且去年热议的新型城镇化也将在“两会”期间揭晓，就大宗商品来讲，房价过快上涨可能对大宗商品价格长期走势构成伤害，短期来看房地产调控则是大宗商品价格下滑的重要原因。由于“两会政策”的不确定性和价格下行已经过多，短期可能面临震荡，但大势来看空头优势明显。

唐大海甚至指出，“可能更值得关注的是这次‘国五条’引发的大宗商品下跌会不会导致一轮新的经济调整或者是经济危机。”

实体经济未见起色

值得关注的是，有业内人士指出，国内经济看似回暖，但大宗商品市场的行情走势却未能体现经济回暖态势，这似乎从一个侧面反映出国内实体经济的复苏尚未有起色。

中国官方昨天公布的2月份中国制造业采购经理指数PMI为50.1%，较上月回落0.3个百分点。虽然PMI连续5个月保持临界点以上，但分析人士指出，该数据显示中国经济仍处弱势复苏状态。

实际上，从2003年至2008年，一直扮演全球商品最重要角色的“中国需求”逐渐褪色，其中铜需求从10%以上增幅降至2012年的4%左右。

有专家表示，在真实需求驱动尚未明显形成、流动性没有明显增加的前提下，国内大宗商品价格的前景并不乐观，且房地产调控加码令国内消费需求回升的期望落空，推动工业品跌势延续，而依靠天气炒作的农产品可能独木难支。