金证券记者 管伟

信托越来越“亲民”了。在信托产品发行量越来越大、竞争越来越激烈的当下，信托门槛也随之降低。3月份，有多只认购门槛低于百万元的信托成立，门槛最低的仅30万元，而低门槛也抢走了银行一部分中端理财客户的资金。

竞争激烈信托自降门槛

上周四，一款名为“中铁信托-金丰1304期集合资金信托计划”的信托产品成立，与起点动辄百万元以上的其他信托产品不同，该产品认购门槛只有50万元。

《金证券》注意到，今年以来，认购金额起点在100万元以下的信托产品并不少见。据不完全统计，截至上周，国内各信托公司在今年总共发行信托理财产品897款，认购金额起点在100万元以下的信托产品有39款，占发行总量的4.35%。其中，有9款认购起点不足50万元，2月成立的“镇江新区经发信托”的认购金额起点仅30万元。

低门槛信托产品依旧保持着相对高位的收益预期，39款相关产品中有31款给出了明确的预期收益率，平均预期收益率达到了8.35%。

“小信托产品”应运而生

《金证券》记者了解到，此前，由于信托的门槛动辄几百万元，把很大一部分投资者挡在了门外。为了投资信托产品，许多资金实力并不雄厚的投资者不得不拼凑资金合伙买一只信托产品，由于只能写一个人的名字，风险自然不言而喻。

但在越来越激烈的竞争之下，信托业不得不自降门槛。据了解，目前多家财富管理机构及部分信托公司推出了低门槛信托产品。如部分理财机构要求，只要个人投资者出示金融资产超过100万元的证明，就会通过采用合伙企业方式运转，把信托门槛降低至30万元或50万元。

事实上，这些所谓的低门槛信托其实是以“信托中的信托”（TOT）和信托中的基金（FOT）为代表的“小信托产品”。

所谓信托中的信托，即子信托募集到一定量的资金后再投向母信托。比如某信托公司通过TOT的方式，发行一个100万元以下起点的信托A（子信托），募集了一定的资金，然后投资于100万元起点的信托计划B（母信托），在B计划中A信托就视为一个机构投资者，如此就可降低投资门槛。一般母信托的购买起点是100万，而子信托的门槛从30万元到50万不等。当然，投资门槛不同，收益率也有所区别，门槛越低，收益率也随之降低。

在信托市场还有一款比TOT投资门槛更低的FOT产品，投资门槛可降到20万元甚至10万元。

低门槛风险不小

《金证券》记者了解到，随着资金面逐渐宽松，流动性相对充裕，银行理财产品的预期收益率也随之降低。目前，银行中短期理财产品的预期年收益率能达到6%的寥寥无几，基本维持在3%—5.5%之间，而低门槛信托产品的预期年化收益基本超过7%，显然更有吸引力。

一家中型信托公司的营销人员在接受《金证券》记者采访时表示，门槛降低后，明显笼络了资产在10万至100万元之间的“大众财富人群”，不少理财机构则根据这部分投资者的需求“量体裁衣”，专门推出低门槛信托产品。

不过，在投资这些低门槛的TOT和FOT信托产品时，风险也不容忽视。业内人士表示，这类产品的主要风险是信托公司或合伙制私募基金对募集资金的投向往往不透明，投资者很难把握资金的运用方向，如信托公司可能会用资金购买自身上架发行的信托产品，但很难确认这个信托产品的风险水平。

此外，TOT和FOT信托产品往往由私募基金来管理。信托公司或合伙制私募基金也有可能把资金投向和自身有利益关联的私募基金管理人，而忽视其资质、投研实力等，从而带来潜在风险。